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晨哨并購11月4日，A股上市公司億帆醫藥發(fā)布公告稱(chēng)擬向旗下子公司億帆國際增資2060萬(wàn)美元（約1.36億元）用于億帆國際受讓Merrylake公司持有的NovoTek公司100%的股權。該收購是億帆醫藥布局與開(kāi)拓全球藥品制劑市場(chǎng)的重要一步。
最近醫藥行業(yè)有點(diǎn)火。
本月初，恒瑞醫藥曾一舉成為A股首只總市值突破2000億元的醫藥股（截止今日收盤(pán)價(jià)為1999億元），另有四只醫藥股分別來(lái)到了千億市值行列：上海萊士（1008億元）、康美醫藥（1120億元）、云南白藥（1057億元）以及復星醫藥（1095億元）。
此外，高盛在今年10月12日專(zhuān)門(mén)發(fā)布的中國“漂亮50”名單中，醫藥行業(yè)的上市公司就占有5家，占比達10%。
另?yè)樧钚聰祿@示，醫藥生物行業(yè)84家上市公司發(fā)布了2017年業(yè)績(jì)預告，其中20家上市公司業(yè)績(jì)增幅超50%，10家上市公司預計業(yè)績(jì)增幅超90%，7家上市公司預計2017年業(yè)績(jì)翻倍。
在醫藥行業(yè)一片景氣中，2014年9月才借殼上市的億帆醫藥顯然算不上最耀眼的。但近日這筆2060萬(wàn)美元的跨境收購亦受到了市場(chǎng)的關(guān)注。
事實(shí)上，億帆醫藥雖然在跨境并購領(lǐng)域還是個(gè)新面孔，但在國內并購則絕對是個(gè)老司機了。此次收購NovoTek會(huì )是其大規模開(kāi)啟跨境并購的前奏嗎？
3年11筆收購，總額18億
億帆醫藥成立于2000年，最早只是一家醫藥代理公司。2014年是其發(fā)展歷程中的最大轉折點(diǎn)，當年通過(guò)借殼鑫富藥業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)。而鑫富藥業(yè)是一個(gè)原料藥公司，為全球最大的泛酸鈣（維生素B5）生產(chǎn)商，產(chǎn)能占比高達40%，絕對的細分領(lǐng)域龍頭。
在2014年9月借殼成功后，不算此次收購NovoTek，在僅僅3年內，億帆醫藥就至少砸下18億元收購了11家國內醫藥相關(guān)企業(yè)（根據同花順數據及其他公告統計）。當之無(wú)愧的的并購老司機。
通過(guò)收購，億帆醫藥逐漸從一個(gè)“醫藥代理公司+泛酸鈣龍頭”發(fā)展成擁有數十種產(chǎn)品的醫藥公司，且億帆醫藥本身代理起家，收購后直接通過(guò)自家渠道賣(mài)產(chǎn)品也水到渠成。
以今年初發(fā)布的《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2017年版）》為例，億帆醫藥旗下公司生產(chǎn)銷(xiāo)售或長(cháng)期全國總經(jīng)銷(xiāo)的縮宮素鼻噴霧劑、婦陰康洗劑、皮敏消膠囊、頸通顆粒、復方銀花解毒顆粒、延丹膠囊等11個(gè)主要產(chǎn)品被納入。這些納入2017年版醫保目錄的產(chǎn)品屬醫保乙類(lèi)品種，均為獨家產(chǎn)品。
其中，包括四川美科制藥有限公司、蚌埠億帆美科制藥有限公司、沈陽(yáng)澳華制藥有限公司、天長(cháng)億帆制藥有限公司、四川德峰藥業(yè)有限公司等都是億帆醫藥近年收購而來(lái)。收購對于億帆醫藥發(fā)展的意義由此可見(jiàn)。
值得一提的是，在眾多的收購之中，其在2016年收購的DHY公司則可以看做其布局未來(lái)的重要收購。
該收購中，億帆醫藥斥資10億元現金收購DHY公司53.8%的股權。DHY不開(kāi)展實(shí)體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只負責對上海健能?。℅eneron）進(jìn)行股權管理，即億帆醫藥以控股DHY的方式實(shí)現了對健能隆的控股。
雖然目前健能隆還沒(méi)有已上市的產(chǎn)品，但其在研產(chǎn)品的潛在價(jià)值巨大。目前擁有一個(gè)具有豐富國際新藥開(kāi)發(fā)經(jīng)驗的核心技術(shù)與管理團隊，建立了兩個(gè)先進(jìn)的新藥研發(fā)平臺（DiKineTM雙分子平臺，ITabTM免疫抗體平臺），并成功開(kāi)發(fā)了一系列處于臨床和臨床前階段的創(chuàng )新型大分子生物藥。健能隆已申請發(fā)明專(zhuān)利逾80件，其中已獲專(zhuān)利授權33件、專(zhuān)利許可5件。在研項目研發(fā)進(jìn)展詳見(jiàn)下表：
來(lái)源：億帆醫藥公告
以健能隆貝格司亭（F-627）為例，其是第一個(gè)由中國生物醫藥公司研發(fā)，經(jīng)美國FDA同意在美歐開(kāi)展國際多中心臨床研究的創(chuàng )新生物藥，其國際III期臨床將在全球15個(gè)國家和地區的醫學(xué)中心開(kāi)展；Amgen的長(cháng)效G-CSF藥物Neulasta（聚乙二醇非格司亭）2015年銷(xiāo)售額高達47.15億美元。
從近些年國內并購的成熟運作以及對標的的選擇看，億帆醫藥可以說(shuō)是非常資深了。
此外，根據官網(wǎng)顯示，目前億帆醫藥已經(jīng)形成三大藥品生產(chǎn)中心：以沈陽(yáng)為主的治療型大輸液藥品生產(chǎn)中心；以成都為主的婦科、皮膚科藥品生產(chǎn)中心；以安徽為主的植物藥、口服固體制劑藥品生產(chǎn)中心。這些都是其未來(lái)可持續發(fā)展的保障。
財務(wù)健康，有機會(huì )開(kāi)展并購
以上國內并購的作用在近年來(lái)的財報上也體現無(wú)疑。營(yíng)收、凈利潤以及經(jīng)營(yíng)現金流三大主要財務(wù)指標的迅猛增長(cháng)可以印證收購帶來(lái)的良性變化。
億帆醫藥2013-2016營(yíng)收（億元）
營(yíng)收從借殼前2013年的11.58億元增長(cháng)至35.05億元，三年累積增長(cháng)超過(guò)200%。
億帆醫藥2013-2016凈利潤（億元）
凈利則從2013年的1.18億元增長(cháng)至2016年的7.05億元，累計增長(cháng)率接近500%。
億帆醫藥2013-2016經(jīng)營(yíng)現金流（億元）
在體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的“經(jīng)營(yíng)現金流”上，億帆醫藥更是從2013年的3432萬(wàn)增長(cháng)2016年的8.56億元。
從各財務(wù)數據的增長(cháng)態(tài)勢看，億帆醫藥過(guò)去幾年在國內的并購無(wú)疑是相對成功的?？紤]到對DHY這樣大型并購的結果要到幾年后才能顯現，此前的并購效用或許比表面上更為成功。
根據億帆醫藥最新的2017第三季報顯示，除了“成長(cháng)能力”一項較去年同期有所降低之外，現金流、盈利能力、償債能力以及運營(yíng)能力均優(yōu)于去年同期。
這表明，一方面億帆醫藥當前的財務(wù)情況健康，在資本市場(chǎng)可以有更大動(dòng)作；另一方面，其想要保持較高的增長(cháng)率，也需要在業(yè)務(wù)上有更多拓展，而收購顯然是更快速的方法。
在近年來(lái)的中資跨境并購潮中，醫藥企業(yè)也不乏大案要案，復星醫藥此前近11億美元收購印度藥企Gland Pharma約74%股權的交易就剛在10月初完成。
此次收購NovoTek是億帆醫藥在一系列國內并購后首次收購境外公司。對于財務(wù)健康、極具收購擴張意識的億帆醫藥而言，這會(huì )是其開(kāi)啟大規模海外并購的前奏嗎？