有氣質(zhì)和沒(méi)氣質(zhì)的女人，區別在三個(gè)地方，很明顯
關(guān)鍵詞：
21
世紀經(jīng)濟報道
月，中國藥企并購金額達
1000
億元，同比增長(cháng)約
80%
，已公告的并購案例數達
260
起，其中約有
10%
為海外并購；另有數據顯示，
2014
年醫藥行業(yè)共發(fā)生
259
起并購交易，同比增長(cháng)
101%
，并購交易額
808
億，同比增長(cháng)
131%
。
有業(yè)內人士將投資醫藥產(chǎn)業(yè)的機構分為六類(lèi)：老牌混業(yè)投資機構中的醫藥團隊、專(zhuān)業(yè)醫療健康基金、代表產(chǎn)業(yè)資本的投資人、國有背景的投資機構、險資、其他各類(lèi)新入者等。
多位
PE
向
21
世紀經(jīng)濟報道記者表示看好醫藥健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，認為這是國家倡導的方向，而且醫療領(lǐng)域回報也相對較高。而很多上市公司負責人則表示，并購可以延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高市值等，如大型藥企尤其是一些上市公司可以擴大市場(chǎng)規模、完成產(chǎn)業(yè)鏈布局。
金毅從細分行業(yè)角度分析認為，連鎖藥店的整合進(jìn)一步加劇，并且隨著(zhù)
“
醫藥分家
”
和
“
分級診療
”
的實(shí)施，藥店連鎖化和大型連鎖企業(yè)的規模會(huì )持續擴大；中小型化藥企業(yè)將逐步專(zhuān)業(yè)化或被收購；中成藥行業(yè)方面，出于
“
規范化和上市后再評價(jià)
”
的政策要求，行業(yè)持續并購進(jìn)入醫藥連鎖、大健康和化藥或生物制藥領(lǐng)域。
并購金額大
楊磊介紹，
2016
年并購中，大多數案例屬于借殼上市或內部資源整合。
如交易金額最高的天山紡織并購嘉林藥業(yè)，交易金額高達
83.6896
億元。嘉林藥業(yè)是國內心腦血管、抗腫瘤藥物企業(yè)，在降血脂領(lǐng)域堪稱(chēng)龍頭。天山紡織是以礦業(yè)、毛紡織業(yè)為雙主業(yè)的集團化公司，實(shí)際控制人為新疆國資委。交易完成之后，嘉林藥業(yè)
100%
股權將置入上市公司，成功敲開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)。
從今年披露的醫藥并購重組的案例看，嘉林藥業(yè)、中國臍血庫等借殼資產(chǎn)均估值在
50
億元以上，借殼交易規模越來(lái)越大。盡管今年借殼監管進(jìn)一步收緊，但是醫藥借殼熱情不減。
而從并購重組交易方案設計來(lái)看，資產(chǎn)估值在
50
億元以上的醫藥企業(yè)，經(jīng)營(yíng)和盈利能力較為突出，公司實(shí)際控制人及管理團隊對公司控制權的要求較高，獨立上市意愿更強。
另外，內部資源的置換、整合也成為并購案例中的重要組成部分。典型代表是現代制藥。
2016
年
5
月份，現代制藥發(fā)布《發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)（草案）》，擬收購
12
項資產(chǎn)，價(jià)值總計約
77
億元（后募資方案縮水
18
億元）。
第三方醫藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng )始人史立臣向
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世紀經(jīng)濟報道記者表示，國藥集團的業(yè)務(wù)板塊基本已經(jīng)明晰，按照
“
合并同類(lèi)項
”
的思路展開(kāi)，集團內資源整合可使得企業(yè)在細分領(lǐng)域更容易發(fā)力。
“
化解上市公司與集團同業(yè)競爭問(wèn)題的同時(shí)，也使集團資本運作通道理順，整合空間已經(jīng)打開(kāi)。
”
通過(guò)并購，大型藥企尤其是上市公司可以擴大市場(chǎng)規模、完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，可使收入、利潤率、每股收益等指標得到優(yōu)化，企業(yè)也可進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。
如
2016
年
7
月
26
日，華潤三九擬
18.9
億元收購昆明圣火藥業(yè)（集團）有限公司
100%
股權，這有助華潤三九產(chǎn)業(yè)鏈延伸。資料顯示，圣火藥業(yè)集團以生產(chǎn)、銷(xiāo)售口服心腦血管藥物為主，主要產(chǎn)品包括血塞通軟膠囊和黃藤素軟膠囊；在慢病管理方面有一定基礎；還擁有生產(chǎn)規模及技術(shù)在國內居領(lǐng)先地位的軟膠囊生產(chǎn)線(xiàn)。
Wind
資訊統計顯示，
2015
年醫藥生物上市公司的并購案例
279
起，其中
197
起為橫向整合，
10
起為縱向整合，財務(wù)投資、資本運作
9
起，而業(yè)務(wù)轉型僅
2
起；
2016
年至今，醫藥生物上市公司的并購案例
70
起，橫向整合為
60
起，縱向整合為
2
起，業(yè)務(wù)轉型僅
1
起?？傮w來(lái)說(shuō)，醫藥行業(yè)的并購多數為行業(yè)內并購，跨界并購案例較少。
公立醫院成熱門(mén)標的
2016
年醫藥健康行業(yè)并購中，公立醫院也是被追逐的熱點(diǎn)。
近兩年來(lái)公立醫院并購穩定增長(cháng)，被并購醫院主要為綜合性二甲醫院及專(zhuān)科醫院。
2016
年，濟民制藥、海南海藥、康美藥業(yè)等藥企紛紛出手拿下醫院。
來(lái)自上市公司公告、咨詢(xún)公司報告等公開(kāi)信息及
醫學(xué)
界智庫整理的并購項目與金額數據顯示，
2016
年醫院并購達到
48
個(gè)，涉及金額
134.5
億元。
最新統計顯示，
2016
年
8
月，全國公立醫院數量同比減少
474
家，月均減少近
40
家。預計
2016
年全年，中國公立醫院數量減少
600
家左右。而此前五年，公立醫院年均減少數僅
156
家左右。
之所以公立醫院并購數量攀升，金毅向
21
世紀經(jīng)濟報道記者分析，隨著(zhù)一系列醫改政策推動(dòng)，多元醫院產(chǎn)權結構正在建立過(guò)程中，社會(huì )資本也在積極布局，下一步并購方向可能是
“
體制內非核心的公立醫院
”
、
“
公立醫院集團通過(guò)并購做實(shí)
”
、
“
國內企業(yè)持續收購海外業(yè)務(wù)或導入海外優(yōu)勢服務(wù)品牌
”
，如高技術(shù)和專(zhuān)業(yè)醫療、康復和護理等。
公立醫院對很多企業(yè)有著(zhù)重要的戰略意義，如為自身未來(lái)發(fā)展醫療衍生業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎，如養老業(yè)務(wù)的
“
以醫助養
”
，所以有多家上市公司布局公立醫院，其中代表的是北大醫療、華潤醫療、金陵藥業(yè)、康泰人壽、廣藥白云山等。
2016
年
4
月，澳洋科技全資子公司江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司，以
1.21
億元收購了澳洋醫院的剩余股權，這也是澳洋科技進(jìn)一步實(shí)現公司戰略轉型的策略之一。
2016
年
12
月
15
日，大輸液公司浙江濟民制藥股份有限公司以
20800
萬(wàn)元收購鄂州二院
80%
股權，目的在于：
“
將進(jìn)一步擴大公司醫療服務(wù)業(yè)務(wù)，打造公司新利潤增長(cháng)點(diǎn)，增強公司盈利能力。
”
新興市場(chǎng)熱度升溫
海外并購在
2016
年初也延續了
2015
年的熱度。截至
2016
年
7
月，發(fā)生了
16
起海外并購案，投資金額近百億美元。
“
從
2016
年第三季度開(kāi)始，受?chē)覍Y本引導等政策影響，
醫藥
海外并購相對放緩。
”
從
2016
年并購案例看，很多藥企把目光落到了印度等新興市場(chǎng)。
如
2016
年
7
月
29
日，復星醫藥擬通過(guò)控股子公司出資不超過(guò)
126137
萬(wàn)美元收購
Gland Pharma Limited
約
86.08%
的股權，其中包括收購方將依據依諾肝素于美國上市銷(xiāo)售情況，所支付的不超過(guò)
5000
萬(wàn)美元的或有對價(jià)。
Gland
是印度第一家獲得美國
FDA
批準注射劑藥品生產(chǎn)制造企業(yè)。
近年來(lái)全球藥企的并購步伐都在加快，并且來(lái)自新興市場(chǎng)的標的越來(lái)越受到投資集團關(guān)注。一位業(yè)內分析人士指出，這一變化主要源于國外量化寬松及低成本信貸推高了歐美成熟市場(chǎng)的標的價(jià)格，合適的投資機會(huì )越來(lái)越少，而新興市場(chǎng)卻由于美元加息、美國經(jīng)濟回暖、大宗商品價(jià)格下跌等原因，導致資產(chǎn)價(jià)格的低估及投資機會(huì )的增多。
之所以海外并購逐漸活躍，金毅向
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世紀經(jīng)濟報道記者分析，這與當前中國醫藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現狀密切相關(guān)。
中國醫藥政策頻出，一組不完全統計的數據顯示，
2015
年，我國醫藥行業(yè)國家級文件出臺
531
項，
2016
年度出臺文件
1488
項。政策頻出、門(mén)檻提升、費用控制背景下，藥企盈利空間大幅壓縮，業(yè)內普遍將
2015
年和
2016
年視為醫藥行業(yè)谷底。
這導致醫藥企業(yè)的盈利空間受到壓縮。而重視新藥研發(fā)、提升藥品質(zhì)量、獲得重磅品種成為企業(yè)轉型的必然之路。
“
國內大多數是仿制藥生產(chǎn)企業(yè)，海外并購是迅速提升實(shí)力的途徑。
”
金毅指出。